传统行业受冲击 机械设备行业2014年投资策略_云南树脂瓦厂_云南树脂瓦行业全产业链知 ...

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改革指引投资预期:十八届三中全会指向渐进式的改革，旨在控制风险、激活经济，而非破坏性的重建，从12月的中央经济工作会议内容来看，政府仍会力促经济保持平稳增长，保持宏观经济政策连续性和稳定性，着力激发市场活力，这对于企业投资和市场信心的恢复将是非常重要的。 　　 　　国内投资增速下行缓慢:2013年以来，我国城镇固定资产投资增速保持在20%左右，但新开工项目计划总投资增速仅为14.3%，预示着2014年投资增速仍将缓慢回落。中国制造业PMI指数徘徊在50±1%的水平，振幅远小于前几年，政府的“预调微调”成为一种常态。 　　 　　海外经济运行平稳:美国经济复苏，欧洲从收缩重返增长，对于油气、海工、舶舶等海外市场依赖度较高的产品需求形成支撑。新任政府高层力推高铁输出，表明制造业是中国竞争力的基础，高端装备[-0.13%]出口得到实质支持。 　　 　　机械产品需求企稳，部分行业产能有所去化:在经历两至三年的下滑后，机械产品呈现低基数水平上的温和好转。例如，工程机械中的土方机械、叉车等产品销量、造船订单、铁路机车产量等陆续恢复正增长。机械行业大部分领域产能扩张已显著放缓，个别领域产能去化明显;同时原材料价格处于低位，成本变化相对可控。因此，对于重回增长轨道的龙头企业，其定价能力和盈利底线有所提高，利润具有相应的弹性。 　　 　　投资策略:鉴于行业需求已启稳回升，而周期类公司股价仍在底部，同时成长类公司估值较高，我们14年的投资策略为精选成长，重视周期。 　　 　　精选成长:受益国家能源开发战略、并积极开拓国际市场的油气和海工企业;立足中高端泵市场，向水资源解决装备方向延伸的泵业;具有核心竞争力、能够参与全球竞争的企业。 　　 　　重视周期:为新型城镇化提供高效经济解决方案的轨道交通装备业;设备利用率逐渐好转的工程机械行业;需求好转、产能实现收缩的船舶行业;锐意改革，释放红利的国有企业。 　　 　　投资建议和推荐组合:基于需求企稳回升，企业陆续重回业绩增长轨道，我们上调机械行业的投资评级，由“持有”调为“买入”。 　　 　　推荐的投资组合为:中集集团[0.29%资金研报]、海油工程[0.26%资金研报]、中国船舶[-0.23%资金研报]、广船国际[-0.38%资金研报]、豪迈科技[0.34%资金研报]、南方泵业[-1.26%资金研报]、新界泵业[0.13%资金研报]、安徽合力[-0.64%资金研报]、柳工[0.00%资金研报]、中国南车[0.39%资金研报]、中国北车[0.00%资金研报]、巨星科技[-4.49%资金研报]、长荣股份[-0.51%资金研报]等。 　　 　　风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。